物価上昇の減速、「価格据え置きの呪縛」存在

　消費者物価指数（CPI）の前年同月比上昇率は原油価格の急落で昨年12月に0.5％まで低下した（消費税の影響を除く）。CPI上昇率を2年以内に2％まで引き上げるという2013年4月の日銀のコミットメント（約束）は達成が不可能な状況にある。

　こうした中、そもそもCPIを2％まで引き上げる必要はないとの指摘も聞かれる。また、日銀の異次元緩和が始まる前のデフレは緩やかであったから、仮にそこに戻ってもさほど不都合はないとの指摘もある。しかし、こうした見方はデフレの弊害を過小評価している。以下では、筆者がリーダーを務めた日興フィナンシャル・インテリジェンスでの共同研究の成果を踏まえて考察する。・・・

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