ワーキング・ペーパー（25-009E）On the Consistency of Money Illusion in New Keynesian Models

名目上の金額を実質的な価値と取り違えてしまう「貨幣錯覚」は、経済学で古くから議論されてきたトピックの一つである。貨幣錯覚をマクロ経済モデルに導入する方法として、既存研究では複数のアプローチが提案されている。たとえば、標準的な経済学では消費量から効用を得ると考えるが、代わりに名目消費額から効用を得るとする方法がある。また、賃金を考える際に物価を十分に考慮できず、実質賃金を誤認する方法もある。さらに、Nutahara and Shirai (2026) で用いたように、インフレ率を誤認することで、賃金や利子率の実質的な価値を誤認すると考える方法もある。

本稿では、これらの貨幣錯覚のモデル化手法について、現代的なニューケインジアンモデルに導入した際に、どの方法がモデルと整合的であり、分析しやすいものであるかを理論的に検討した。

その結果、名目消費額から効用を得る方法や実質賃金を誤認する方法は、現代的なニューケインジアンモデルと整合的に組み合わせることが難しいことを示した。一方、Nutahara and Shirai (2026) で用いたインフレ誤認を通じた貨幣錯覚は、標準的なマクロ経済モデルの構造と整合的であり、今後の定量的なマクロ経済分析において有用なモデル化手法であるといえる。